文章标签：收入 疲软

文章摘要：万丰奥威 （002085 股吧,行情,资讯,主力买卖）进入该公布了2008年中期报告。
　　万丰奥威  （002085 股吧,行情,资讯,主力买卖）进入该公布了2008年中期报告。报告期内，公司实现营业收入8.23亿元，比上年同期减少7.06％，营业利润5059万元，比上年同期增长39.37％，利润总额5007万元，比上年同期增长34.80％，归属于上市公司股东净利润3425万元，比上年同期增长42.19％。 

　　主要观点国际市场销售下滑，国内市场增速减缓美国经济疲软和油价上升导致美国市场需求减弱，公司国际售后市场销售同比%0跎?4％，国际整车市场销售仅增长4％。公司国内售后市场销售同比大增491％，但因占比较小对整体收入影响有限，而国内整车市场尚处在进一步培育阶段，销售同比微增3％。 

　　产能利用率降低将导致下半年毛利率走低铝价降低导致公司上半年毛利率同比上升。但在销量降低的情况下公司一季度新增的产能则导致产能利用率大幅降低，从而产生了对毛利率较大的拉低作用。我们判断产能利用率降低的影响因为时间原因尚未完全体现，预计下半年和全年毛利率将因此降低。 

　　外汇远期合同投资收益弥补汇兑损失因为人民币升值，公司汇兑损失持续上升，上半年与净利润比例高达42％。公司通过外汇远期合同手段，上半年完全弥补了汇兑损失，预计此趋势将继续维持，大幅降低了人民币升值对公司业绩的影响。 

　　投资建议：未来六个月内，给予“大市同步”评级公司08年和09年动态市盈率分别为19倍和16倍，给予六个月“同步大市”评级。

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