文章标签：过冬 下半年

文章摘要：根据Wind统计数据显示，今年上半年有色金属上市公司整体实现净利润137.46亿元，较去年同期175.83亿元下跌了21.82%。翻阅上半年已出炉的上市公司中报，我们发现很多企业的利润下滑原因来自成本上升、出口下滑和产品价格下降。上半年，原材料价格疯狂上涨，电力企业、化工企业纷纷亏损；商品价格下跌，有色金属企业结束去年的暴涨，利润下降惊人；银根紧缩、销售冷清，房地产企业现金流吃紧；人民币升值加速、出口需求下降，传统出口企业利润受重挫。今年上半年部分公司利润严重受到商品价格下跌的影响，有色金属首当其冲。有色金属在经历了去年的暴涨后，今年以来出现了连续的疲软，国际有色金价格整体下跌，部分金属的跌幅惊人。今年5月份有色金属行业的不景气拖累二级市场有色金属板块整体下跌6.64%。

　　根据Wind统计数据显示，今年上半年有色金属上市公司整体实现净利润137.46亿元，较去年同期175.83亿元下跌了21.82%。

　　翻阅上半年已出炉的上市公司中报，我们发现很多企业的利润下滑原因来自成本上升、出口下滑和产品价格下降。

　　上半年，原材料价格疯狂上涨，电力企业、化工企业纷纷亏损；商品价格下跌，有色金属企业结束去年的暴涨，利润下降惊人；银根紧缩、销售冷清，房地产企业现金流吃紧；人民币升值加速、出口需求下降，传统出口企业利润受重挫。

　　那么下半年这些行业又将如何应对呢？

  　增加储备 压缩产量

　　今年上半年部分公司利润严重受到商品价格下跌的影响，有色金属首当其冲。

　　有色金属在经历了去年的暴涨后，今年以来出现了连续的疲软，国际有色金价格整体下跌，部分金属的跌幅惊人。尤其在今年5月份，铅锌锡镍价格下跌超过10％，铜价下跌7％。主要有色金属品种中只有铝轻微上涨，铝价主要受国际原油价格上涨的支撑，在下半年国际原油价格下跌的大趋势下，铝业很难独善其身。

　　今年5月份有色金属行业的不景气拖累二级市场有色金属板块整体下跌6.64%。已公布上半年业绩中报的有色金属企业的净利润较去年出现了较大的滑坡。Wind统计数据显示，今年上半年有色金属上市公司整体实现净利润137.46亿元，较去年同期175.83亿元下跌了21.82%。

　　为了提振公司业绩，不少上市公司在其公告中表示将在下半年通过增加产品储备等方式增加主动性。

　　其中云南铜业（000878）表示，由于铜市场价格波动较大，与原料价格变化形成连锁反应，而公司原料自给率低，还未形成较大规模，这些都加大了公司原料供给的风险。因此，下半年他们将随时保持一定规模的原料和产品的储备。同时该公司还表示，将通过增发成功收购了控股股东的“四矿一厂”提高了公司的原料自给率，增强公司的盈利能力和抗风险能力。

　　不过增加储备必定会占用公司的大量资金，在价格上涨的大环境下，公司存货占用资金将有所增加，公司流动资金压力较大。

　　总结多家上市公司上半年业绩中报策略发现，他们将加强与各大原料供应商和运输部门的协调与合作，建立长期购销关系，抓好原材料的采购、供应和运输工作；在经营上实施积极的经营政策和稳健的财务策略；同时进一步挖掘内部潜力，降低各项费用，加强预算化管理，适度调整产品结构，提高附加值较高产品品种的比重，最大限度消化由于不利因素而导致的生产成本上升，争取较好的经营业绩，降低公司的经营风险。

　　相对云南铜业等企业，西部矿业（601168）的策略似乎显得有些消极，但也不失为一个权宜之计。西部矿业表示，为了应对产品价格下降带来的风险，他们对下半年生产经营计划进行了调整，相应的全年生产计划具体调整如下：粗铅和电铅产量从6.5 万吨修改为3.53 万吨，电锌产量从7 万吨修改为5.43 万吨，锰片产量从1.5 万吨修改为1.07 万吨。

　　放慢发展脚步

　　加强融资力度

　　国内经济增速趋缓、从紧的货币政策像一块石头，狠狠砸向上市公司，资金短缺成了阻碍上市公司发展的绊脚石。

　　上半年，上市公司通过委托借贷、定向增发和集团输血等方式，争取尽可能多的资金。下半年，上市公司又将如何应对资金带来的压力？我们对已经公布中期业绩的上市公司中报进行了研究统计，发现，作为对资金需求最大的房地产企业，主要通过调整开工计划以及通过调整营销策略快速回笼资金的方式。

　　以万科（000002）为例，今年年初，该公司计划2008 年新开工面积848 万平方米，竣工面积689 万平方米。上半年公司已经累计完成开工面积333 万平方米，竣工面积157 万平方米。但鉴于目前的市场调整还将持续一段时间，为了更好地适应当前市场状况，万科在其半年报中表示，将对下半年的开工和竣工计划进行适当调整，以更好地匹配当前市场的销售节奏，保有更多的现金，把握未来机会。

　　万科计划将下半年新开工面积调整为350 万平方米，全年新开工面积较年初计划减少165万平方米；另一方面，基于同样的考虑，同时也考虑到北京地区受奥运暂停施工、成都地区受地震延缓施工的影响，公司的竣工计划也将相应调整，下半年竣工面积将调整为429 万平方米，全年竣工面积较年初计划数减少103 万平方米。

　　同样作为房产企业的中华企业（600675）则表示，下半年将采取创新营销手段，灵活销售策略，加强市场营销，保证公司现金流的平衡，重点要加强大宗商业房产的销售。

　　同时中华企业也将在继续推进配股融资工作的基础上，积极拓宽其他融资渠道，努力争取开展信托、发债等多元化融资，缓解公司目前资金面较为紧张的状况。

　　除了中华企业外，ST金果（000722）虽然没有在其中报中提出在下半年有增发等融资计划，但是7月21日发布《向特定对象发行股份购买资产及重大资产出售暨关联交易预案》。根据预案，ST金果计划向3位自然人发行不超过3.3亿股，购买上述自然人持有的中加矿业100％股权，由此戴上了时下大热的“矿业能源”高帽。

　　一个月后，三爱富(600636）也公告称，有意向华谊集团非公开发行。同日，丹化科技(600844)(600844)也做出调整非公开发行方案的公告。

　　贯通上下游 实现一体化

　　上半年，电煤上涨让火电企业吃尽了成本价格上涨之苦。中期亏损，对于火电企业来说，已是不争的事实，在亏损的关口，火电企业主动出击，通过投资煤企，实现煤电一体化，从而缓解煤炭价格上涨带来企业的“失血”之痛。

　　煤炭价格上涨成为华银电力（600744）上半年巨亏的主因。为消解煤炭价格带来的成本压力、夺回煤炭价格的定价主动权，华银电力转变策略，由向煤企买煤，到自己投资煤炭企业，现煤电一体化。

　　今年4月，华银电力与湘煤集团签署协议，共同开发贵州六盘水地区煤炭资源，7月，华银电力再次斥资4.59亿元，成功收购了内蒙古海神煤炭集团锡东能源开发有限公司100%股权。

　　时隔数月，华银电力公告称，公司拟投资建设湖南株洲攸县黄兰煤田工程，该煤电一体化项目此前由于受国家电力产业政策调整影响而搁置三年。今年面对煤价大涨，该项目重获发改委批复，再次启动。

　　此次华银电力重新投资的黄兰煤田项目与此前很多煤电一体化项目不同的是，华银电力约定：黄兰煤矿生产的煤炭应按当地市场价值全部供应给华银电力。专家认为，这种合作方式同时保障电厂的煤炭需求和煤炭企业的盈利。

　　此外，上半年净利润下滑严重的长源电力（000966）也在下半年伊始开始实行煤炭一体化策略。

　　8月8日，长源电力公告称，公司出资1.28亿元投资河南郏县东升煤业公司。该公司主要生产发电用动力煤。

　　煤炭行业专家李朝林曾表示，虽然现在煤价相对较高，但资源税费仍比较低，是电力企业进入煤炭行业、实现煤炭一体化的好机会。

　　调整结构 扩大产能

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