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文章摘要：下跌浪中，多只今年发行上市的中小板新股已跌破发行价，高市盈率发行让持有者吃到了苦头。这种破发潮还有加速势头，上市三个交易日，法因数控（002270，收盘价10元）已出现两跌停，照此下去，跌破8.7元的发行价指日可待。一位券商分析师表示，新股发行市盈率在目前的熊市仍偏高，而二级市场估值却在不断下降，注定了新股上市就面临破发的尴尬命运。以7月28日上市的大东南为例，其发行价为5.28元，对应市盈率24.6倍，上市当日该股收于9.25元。统计数据显示，今年7月份上市以来的13家中小板新股，已有3家破发，占比23.08％，还有5家公司的股价非常接近发行价。虽然有诸多的前车之鉴，但最新发行的中小板新股丝毫没有降低发行市盈率的意思。
下跌浪中，多只今年发行上市的中小板新股已跌破发行价，高市盈率发行让持有者吃到了苦头。

　　这种破发潮还有加速势头，上市三个交易日，法因数控（002270，收盘价10元）已出现两跌停，照此下去，跌破8.7元的发行价指日可待。

　　然而，截至9月8日，中小板的平均市盈率为23.1倍，但7月以来的中小板新股平均发行市盈率仍高达26.5倍，一二级市场估值倒挂，让最近发行的新股无疑都将面临破发甚至一上市就破发尴尬局面，当前的新股发行制度亟待修改！

　　中小板新股频频“破发”

　　一位券商分析师表示，新股发行市盈率在目前的熊市仍偏高，而二级市场估值却在不断下降，注定了新股上市就面临破发的尴尬命运。

　　以7月28日上市的大东南为例，其发行价为5.28元，对应市盈率24.6倍，上市当日该股收于9.25元。而目前中小板整体市盈率已从8月初的30倍左右降至23倍，甚至低于该股发行市盈率，破发显然无可避免。

　　统计数据显示，今年7月份上市以来的13家中小板新股，已有3家破发，占比23.08％，还有5家公司的股价非常接近发行价。而在发行市盈率更高的6月，当月上市的12家中小板新股，已有8家公司破发，破发率高达66.67％。

　　发行定价机制亟待变革

　　虽然有诸多的前车之鉴，但最新发行的中小板新股丝毫没有降低发行市盈率的意思。9月以来，东方雨虹（002271）、水晶光电（002273）和川润股份首发，其发行市盈率分别高达25.44倍、23.63倍和24.28倍，仍高于市场平均水平，上市当天就存在直接破发风险！

　　分析人士指出，当前的熊市中，新股仍以远高于二级市场的市盈率水平发行，这折射出A股市场的新股发行制度还存在很大的不合理因素，其定价机制必须尽快改革。如果一直以高出市场平均市盈率来发行新股，新股上市直接破发并非危言耸听！

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