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文章摘要：当前股票市场中存在的问题，《人民日报》近日刊登了对发改委经济研究所研究员的访谈文章。大小非是中国股票市场改革的产物。其实，在任何股票市场，都存在流通股和非流通股的问题。大小非是中国股票市场绕不开的历史障碍。当前中国股票市场的投机现象依然严重，各类基金组织进入股票市场，非但没有起到稳定股市的作用，反而成为少数上市公司股票价格异常波动的罪魁祸首。现在随着中国股票市场调整力度不断加大，国内的一些私募基金和海外的投资者准备伺机进入中国股票市场，从而掀起更大的风浪。
当前股票市场中存在的问题，《人民日报》近日刊登了对发改委经济研究所研究员的访谈文章。在这篇文章里，专家建议，将中国的股票市场一分为二，建立控股股权和普通股权分离交易的平台。中国证监会有关人士对此作出明确表态：现有的政策不会改变。

　　大小非是中国股票市场改革的产物。由于中国的股票市场存在流通股和非流通股，为了解决同股同价、同股同权的问题，中国证监会于2005年9月4日颁布了《上市公司股权分置改革管理办法》，其中规定持有非流通股5%以下的为“小非”；持有非流通股5%以上的为“大非”。自改革方案实施之日起，非流通股股东在12个月内不得上市交易或者转让。现在，对非流通股的限制性条件已经不复存在，所以非流通股股东可以随时上市交易。非流通股“解冻”的期限与中国股票市场调整恰恰出现在同一个周期，以至于许多投资者和证券专家都把中国股票市场调整的原因归咎于大小非改革。

　　其实，在任何股票市场，都存在流通股和非流通股的问题。股票从不同的角度可以分为不同的种类，每一类别的股票在交易的方式和权利的行使方面都有所不同。所以，把中国股票市场低迷不振归咎于大小非改革，似乎有些不合逻辑。从本质上来说，中国股票市场经过飞速发展之后，必然要面临调整问题。

　　大小非是中国股票市场绕不开的历史障碍。但是，大小非改革并不意味着股票市场重新进行利益分配。由于非流通股多数掌握在国有上市公司手中，只要上市公司的控股股东严格遵循上市公司的宗旨，实现国有资产的保值增值，那么就不会轻易地出售自己所掌握的股份。事实上，中国证监会和国资委已经对国有企业股票流通之后，交易的批准程序作出了规定，为了确保国有企业相对控股，国有上市公司的控股股东不可能在短时期内大量出售国有上市公司的股票。所谓大小非改革冲击中国股票市场的说法，完全是转移公众的视线。

　　当前中国股票市场的投机现象依然严重，各类基金组织进入股票市场，非但没有起到稳定股市的作用，反而成为少数上市公司股票价格异常波动的罪魁祸首。之所以会出现这种情况，是因为基金公司希望在短期内获得巨额利润，它们不愿意通过长期持股，获得正常的分红。当初国家制定基金管理法律制度，目的是为了将各种形式的私募基金纳入到法治的轨道，但由于许多私募基金具有合伙性质，在监管和操作方式上具有一定难度。所以，现行的基金管理法并没有很好地规范私募基金。少数投资者希望借助于私募基金，冲击中国的股票市场，从而获取独占利润，结果导致中国的股票市场大起大落。虽然中国证监会出台一系列管理措施，对频繁交易和大额交易进行跟踪管理，但是，对遍布全国各地的“游击队”，根本无法起到威慑作用。这些私募基金打一枪换一个地方，针对不同的上市公司股票采取不同的操作手段，从而使中小投资者亏损严重。当前股票市场持续调整，可以让基金公司特别是一些私募基金受到重创。如果中国政府出台抢救市场的措施，那么，很可能会进一步助长基金公司和私募基金的投机活动，从而给中国未来股票市场的发展带来严重的隐患。

　　现在随着中国股票市场调整力度不断加大，国内的一些私募基金和海外的投资者准备伺机进入中国股票市场，从而掀起更大的风浪。所以，中国的证券监管机构一方面要控制大宗交易，另一方面也要监督“蚂蚁搬家式”的小额交易，防止私募基金化整为零，或者海外的投资者借助地下渠道进入中国的股票市场，利用中国股票市场的调整期，控制中国的上市公司。

　　大小非改革之所以成为众矢之的，一方面是因为中小投资者不了解真相；另一方面则是因为私募基金和海外投资者企图制造舆论，试图影响中国政府的决策，从而在中国的股票市场获取暴利。现在，一些私募基金和海外投资者的资金沉淀在股票市场，他们不甘心沉沦下去，经常性地在股票市场制造事端。而一些海外的评论家与国内的经济学者里应外合，不断地转移公众的视线，向中国政府施加压力，希望中国政府的资金进入股票市场，或者制造假象，让中小投资者纷纷进场，因为只有这样，他们才能脱身而去。政府决策者绝对不能轻信谣言，更不能动摇调整中国股票市场的决心，而应该让中国的股票市场自我清洗，彻底解决股票价格与上市公司股票价值背离的现象。

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