尽管造成本次下跌的雷曼兄弟公司已传出将被购入的消息，美国股市也在周二晚间走出反弹走势，周三开盘之后八大银行股仍然拖累股指继续下行。沪综指两日跌幅达到7.21%，深成指今天的跌幅也达到2.82%。经过这次全球金融事件的洗礼，投资者对目前市场自行支撑的能力再度产生怀疑。目前市场中观望态势占据上风，因此后期的方向导向显得异常重要。

　　透视一：从“两率”双降透视政策面意图。

　　央行在中秋节假期的最后一天宣布：从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27%；对中行、建行、农行、交行、工行和邮政储蓄以外的其它金融机构下调存款准备金率1%。

　　政府利用“两率”双降来扶持经济发展意图进一步显露。我们认为相比其作用，背后应还含有更深层次意义。政府选择存款准备金率下调对象时，明确放弃六大银行金融机构。而六大金融机构是我国放贷的主要渠道，对于它们继续保持紧缩措施，表明了政府仍然在试图控制通胀水平。对银根采取逐步放松，一是在通胀下降初期起到防止反弹作用，二是说明政策正处于试探性过渡阶段，后期是否真正放松银根还取决于前期紧缩政策滞后效应和银根逐步放松的效果综合。投资者需要明确是，本次存款准备金率的下调带来的影响有其滞后性。

　　从分析来看，政府本次下调“双率”既有积极的一面，又有点保守的意思。那么后期出台的一系列政策，从货币方面考虑的因素有可能不是那么显著。就目前的经济形势来看，积极的财政政策是较为理想的方式。首先，后期经济发展的首要目的是提高企业的盈利能力，这点对于货币政策的需求明显少于财政政策的需求。其次，积极的财政政策对于刺激通胀再度升温的副作用明显小于货币政策。

　　从目前世界各国，特别是欧美发达国家的经济走向来看，货币政策的使用也处于一个比较微妙的时期。降息将刺激投资，但降息也将促使货币贬值。对于中国而言，后期不排除因国际金融恶化而采取降息措施，但目前来看积极的财政政策显然更适用。提高上市公司的盈利能力，改变人们对经济发展的悲观预期才是刺激A股市场的根本所在。

　　积极的财政政策对于A股市场的影响首要表现在政府增加基础设施的投入，那么一些环保、高速公路等以基础设施建设为主的上市公司将迎来先行发展空间。同时值得注意的是，在目前的市场中，这些公司同样具备出色的防御性。

　　透视二：农业股重新逞强，政策扶植板块成主导。

　　从今天盘面来看，三大特点值得关注：第一，银行股在大跌中渐露买入痕迹。经过前期的调整，几大银行个股的市盈率倍数都已经低至个位数，风险已经提前释放。今天的盘中很明显的看到，此次爆出与雷曼事件有关的招商银行盘口上外盘明显大于内盘，买入居多。建设银行和工商银行也呈现同样现象，盘口中大单买进的笔数不少。主力抄底银行股的步伐已经开始，一旦银行股企稳，也将给大盘带来走稳的预期。

　　第二，在国际金融事件面前，以农业和有色为主的实业个股成为市场资金的避风港。国家扶持是投资者选择农业的一大理由，同时农业板块周期性弱，具有防御能力。对于有色金属的上涨来说，我们应当看到在经济出现下滑时，国家后期扶植实业才能起到治本的效果。因此环保、农业、公用事业和制造业等国家扶植行业以及实业发展个股都值得后期密切关注。

　　在近期的操作中，建议短线投资者关注海外金融事件进展情况再做决策；对长线投资者而言则可逢低逐渐布局上文提及的板块优质个股。