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文章摘要：美国经济正面临“大萧条”以来最严重的一场危机。美国陷入今天的困境，是因为花了太多的钱，这些钱比他们创造的财富还要多。美国人为什么要借这么多钱，超出所能地花钱呢?根源在于，大多数美国人，在面临日益加速的全球化时，都想维持他们的生活水平。同时，美国的医疗费用迅速上涨，已经超过了GDP的16%，比起25年前高出1倍。泡沫的出现加速了经济增长，并使生活水平的提高更为可能。(原载《财经》，本报有删节。

　　美国经济正面临“大萧条”以来最严重的一场危机。美国经济陷入困境的原因，除了格林斯潘主导的货币政策的失败，还有美国人提前消费的理念。两位总统候选人的方案，都无法实质解决美国在金融、医疗和社会保障方面的多重危机，美元弱势几成定局。社会保障危机可能使美国政府陷入技术意义上的破产。

　　美国陷入今天的困境，是因为花了太多的钱，这些钱比他们创造的财富还要多。美国已然居于债务泡沫之中，格林斯潘可能要为此负最大责任。在执掌美联储的18年间，他一直倾向于放松银根，对衍生品未能实施积极有力的监管，对次级债的猛增也手下留情。

　　美国人为什么要借这么多钱，超出所能地花钱呢?根源在于，大多数美国人，在面临日益加速的全球化时，都想维持他们的生活水平。但是，自由贸易中是在输家的。美国的经济增长得不够快，收入差距的拉大速度却很快。基尼系数从1990年的0.428上升到2005年的0.469。基尼系数的陡增说明了，美国大部分人的生活水平都相对下降了。

　　同时，美国的医疗费用迅速上涨，已经超过了GDP的16%，比起25年前高出1倍。医疗费用居高不下，又导致低收入人群比高收入人群的负担更为沉重。受到全球化和医疗费用的阻碍，一般的美国家庭要靠收入增长来提高生活水平，是非常困难的。但是，美国人仍然相信生活水平应该永远在提高。房价被高估，没有关系，反正可以借债。正因如此，“人人都过得更好”这样的神话就有了支撑。

　　泡沫的出现加速了经济增长，并使生活水平的提高更为可能。但为此付出的代价，却是巨大的贸易逆差和不断积累的外债。这时“金融创新”出现了。通过多样化和套期保值等手段，“金融创新”使人们低估借债的风险，减少借贷融资需要的权益资本。当危机来临时，套期保值在你真正需要的时候却不听使唤了。

　　(原载《财经》，本报有删节。作者系著名经济学家)

 

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