文章标签：行业发展 投资

文章摘要：针对晶体硅行业的长期前景，政策现状及发展趋势和特点进行分析，并提出我们的观点和投资建议。本文重点探讨四个问题：1、光伏发电是否能、何时能、哪些能平价上网的问题；2、光伏行业最新政策动态的分析，对未来三年光伏行业需求规模增速的判断；3、光伏行业可能出现哪些变化；4、光伏行业投资标的选择。在光伏发电平价上网的问题上，我们持乐观态度。基于政策分析，我们预期光伏行业2009、2010、2011三年的需求增速分别为39.58%、43.70%、55.11%。
针对晶体硅行业的长期前景，政策现状及发展趋势和特点进行分析，并提出我们的观点和投资建议。

　　本文要点：

　　本文重点探讨四个问题：1、光伏发电是否能、何时能、哪些能平价上网的问题；2、光伏行业最新政策动态的分析，对未来三年光伏行业需求规模增速的判断；3、光伏行业可能出现哪些变化；4、光伏行业投资标的选择。

　　在光伏发电平价上网的问题上，我们持乐观态度。作为外部条件的各国政策扶持目的明确而且更为积极，而行业本身发展趋势及成本下降潜力将保证最终任务的实现；光照条件好、电价较高的日本及南欧国家有望于2012年前后率先达到这一目标，之后各国将相继进入光伏发电平价上网时代。

　　基于政策分析，我们预期光伏行业2009、2010、2011三年的需求增速分别为39.58%、43.70%、55.11%。继德国之后，近期主要需求国西班牙、美国、日本等出台和即将出台的政策整体趋好，奠定行业未来快速增长的政策基础；我们认为2009年行业增速因西班牙特殊情况发生的短暂放缓不会持续，行业整体将在2009年后加速增长。

　　我们对光伏行业未来几年发展趋势变化的几点判断：1、光伏需求对单一国家政策的依赖性降低，行业保持稳定增速将更为确定；2、组件生产制造向中国转移的趋势仍将持续，中国组件规模增%0偃越哂谛幸灯骄鏊伲?、大量多晶硅项目的投产促使光伏发电成本下降由终端安装环节向整条产业链传导，尤其是多晶硅环节将承担更多的“义务”；4、我们设计的预测模型显示，多晶硅现货价格区间为2009年160美元/公斤到240美元/公斤、2010年120美元/公斤到200美元/公斤。

　　我们对光伏行业投资标的选择的建议：在目前的行业背景下，抗风险能力尤其重要，具有完整产业链布局、通过先发优势占据行业领先地位的天威保变(行情 论坛 资讯)是投资首选，通过绝对估值方法分业务计算公司的合理价值为283亿元，对应股价为24.24元，维持对天威保变(行情 论坛 资讯)的“强烈推荐”评级。

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