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　　【中国玻纤  （600176 股吧,行情,资讯,主力买卖）研究报告内容摘要】

　　全球玻纤产品需求仍保持较高增长：玻璃纤维是制造玻璃钢及其他复合材料的重要基础材料，产品广泛应用于建筑建材、交通运输、能源、电子电器、航空等领域中，由于性能突出且性价比高，玻纤产品下游%0煊虻耐卣辜疤娲允沟闷湫枨笠恢北３至私细叩脑龀ぁ?001-2007年，全球玻纤需求保持了8.1%的复合增长率，预计2008-2010年全球玻纤需求复合增长将保持7%，到2010年将超过500万吨。在我国玻纤产品的推广应用方兴未艾，2001-2007年我国玻纤需求的复合增长率达到23%，预计2008-2010年我国玻纤需求将保持15%的复合增长率。

　　多个因素保证公司领先的成本优势：我们认为，巨石集团领先的成本优势是其多年保持较高毛利率的重要因素。由于公司生产线单线规模保持持续扩大，产品生产效率得以持续提高。吨纱能耗、吨纱人均工资水平持续下降，人均设备开台率、设备运转率等指标持续上升，公司的单位生产成本及能耗处于全球最低的水平。由于能源价格持续攀升，公司开始推广纯氧燃烧技术，天然气单耗下降了50%以上，今年3月份公司开始使用LNG，明年年初开始使用管道天然气，成本可以继续保持下降。此外，由于行业寡头垄断的竞争格局，人民币升值、出口退税率下调的负面影响都可以通过提价的方式进行部分消化。虽然国内玻纤价格略有下滑，但公司的成本优势将保证其高毛利率水平可以持续。

　　中国玻纤：成本优势突出 增长前景看好 买入

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