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文章摘要：科大创新进入该股份有限公司向安徽出版集团有限责任公司发行股份购买资产事宜,获得了中国证券监督管理委员会《关于核准科大创新股份有限公司向安徽出版集团有限责任公司发行股份购买资产的批复》。预计公司向安徽出版集团发行股份购买其出版发行资产将在近期完成。教材和一般图书的出版将是公司的主要业务。非教材图书是未来的增长来源, 我们预计未来来自教材以外业务利润占比会逐步提高。国内出版行业的具有很高的进入壁垒，新的竞争者很难进入。未来出版业面临如何利用更多的新技术手段，安徽出版也在尝试将传统出版扩展到新媒体领域, 例如将畅销漫画内容扩展到数码产品和语音玩具等尝试。
　　投资要点：

　　科大创新进入该股份有限公司向安徽出版集团有限责任公司发行股份购买资产事宜,获得了中国证券监督管理委员会《关于核准科大创新股份有限公司向安徽出版集团有限责任公司发行股份购买资产的批复》。公司将在10月召开临时股东会，选举新一届董事会，新一届董事会的成员基本都来自安徽出版集团的主要高管。公司注册名称计划变更为时代出版传媒股份有限公司，公司证券简称拟由“科大创新”变更为“时代出版”。

　　预计公司向安徽出版集团发行股份购买其出版发行资产将在近期完成。此次董事会人员变更和公司名称的更改，标志着公司业务重组的进程顺利进行。

　　教材和一般图书的出版将是公司的主要业务。在未来几年内，中小学教材会是重要的利润贡献部分。虽然前几年安徽省的中小学入学人数有所下降，但未来中小学入学人数可能转降为升。全省人口出生率2005 年为12.43‰，2005 年为12.6‰，2007 年为12.75‰，逐步上升。2007 年全省常住人口6118 万人，增加8 万人，制造业向安徽的转移促使原来人口外流的趋势有转变的迹象。这些因素意味着安徽省中小学教材市场未来可能保持比较平稳。

　　非教材图书是未来的增长来源, 我们预计未来来自教材以外业务利润占比会逐步提高。安徽出版集团在教材业务以外有比较完善的图书出版种类。安徽出版2007 年图书重版率55%，高于全国44.32％的平均水平。显示了在选题上具有优势。

　　国内出版行业的具有很高的进入壁垒，新的竞争者很难进入。同时出版企业在向市场化企业转型以后，生产力的释放将为出版企业带来强劲的增长潜力。管理和运营能力的提高将会带来股东收益的提高。

　　未来出版业面临如何利用更多的新技术手段，安徽出版也在尝试将传统出版扩展到新媒体领域, 例如将畅销漫画内容扩展到数码产品和语音玩具等尝试。

　　预计公司在2009 年到2010 年EPS 分别为1.03 元、1.19 元。公司的市盈率在传媒板块中处于最低端。维持对公司的“买入”评级。

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