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文章摘要：第29届夏季奥运会在北京已落下帷幕，尽管奥运会对我国经济直接影响不大，但奥运会后会否是我国经济发展分水岭，或者是经济结构调整和产业升级催化剂，以及股票市场将如何演绎，已经成为市场各方人士普遍关注话题，有必要作些探析便于理清投资思路。北京获得奥运会举办权后，2002年到2007年间，GDP年平均增长速度12.1%，比奥运会筹办前增长速度高出1.8个百分点，其中1个百分点是由奥运会因素拉动的，北京利用奥运会筹办之际，加大了产业结构调整与产业升级，2008年上半年，北京第三产业增加值占地区生产总产值比重，从2002年61.3%提高到73.7%， 2001年北京人均GDP只有3262美元，2008年人均GDP7654美元，比2001年增长一倍多。去年夏季美国爆发次贷危机引发全球金融市场震荡，在奥运会后美元、美国股票市场和美国经济走势值得高度关注。还有弱势美元带动美国出口进口疲软，贸易逆差有所改善，经常账户余额收窄，逐渐接近均衡水平，预计美元未来出现反转之后，出口仍将在一两年内保持强劲势头拉动经济增长，近期美元兑非美元货币出现反弹走势。

 　后奥运经济： 保增长渐成政策主流

　　⊙国元证券(16.20,0.04,0.25%)研究中心副总经理 刘勘

　　第29届夏季奥运会在北京已落下帷幕，尽管奥运会对我国经济直接影响不大，但奥运会后会否是我国经济发展分水岭，或者是经济结构调整和产业升级催化剂，以及股票市场将如何演绎，已经成为市场各方人士普遍关注话题，有必要作些探析便于理清投资思路。

　　北京获得奥运会举办权后，2002年到2007年间，GDP年平均增长速度12.1%，比奥运会筹办前增长速度高出1.8个百分点，其中1个百分点是由奥运会因素拉动的，北京利用奥运会筹办之际，加大了产业结构调整与产业升级，2008年上半年，北京第三产业增加值占地区生产总产值比重，从2002年61.3%提高到73.7%， 2001年北京人均GDP只有3262美元，2008年人均GDP7654美元，比2001年增长一倍多。在1964年日本和1988年韩国举办奥运会时比较以当时汇率计算人均GDP6000美元，与目前我国沿海地区城市人均GDP6000美元差不多，但与我国全国人均GDP2460美元水平计算却差距甚大。现在北京GDP和投资支出总额占国内GDP4.4%和2.8%，人口占全国1.4%，而当时东京和首尔举办奥运会时GDP占国内GDP27%左右，人口占全国15%以上，而且城市化和工业化趋于完成。“奥运低谷效应”能否出现，关键看主办城市在整个国民经济中所占比例，当前我国工业化和城市化尚未完成，奥运会以后我国将在城市化、工业化双加速阶段中继续发展，所以讲，奥运会后不会对我国经济现代化进程产生影响，但要注意基本因素走势变化与发展。

　　去年夏季美国爆发次贷危机引发全球金融市场震荡，在奥运会后美元、美国股票市场和美国经济走势值得高度关注。据统计，截至今年8月18日，全球累计发生资产减计和信贷损失为5036亿美元，其中美国占2528亿美元，欧洲占2281亿美元，亚洲为227亿美元，5036亿美元损失中有3527亿美元得到了弥补，还约有1500亿美元缺口。若按季度划出资产减计和信贷损失额度，其中2007年第三季度434亿美元，第四季度1699亿美元，今年第一季度1715亿美元，第二季度1068亿美元，7月份仅80亿美元，呈现出明显缩小迹象，但以后资产减计和信贷损失额度如何演绎，决定着美元反转序幕何时拉开甚为重要。

　　还有弱势美元带动美国出口进口疲软，贸易逆差有所改善，经常账户余额收窄，逐渐接近均衡水平，预计美元未来出现反转之后，出口仍将在一两年内保持强劲势头拉动经济增长，近期美元兑非美元货币出现反弹走势。美国对原油需求量出现下降，加之欧洲、日本等其他经济体经济增长幅度减缓，预计近阶段以石油等大宗商品价格高涨将受到抑制，全球通货膨胀压力得到缓解，通胀下降预期是美元走强一个重要因素。美元汇率变化是国际资本流动和流向重要风向标，一旦美元上涨就则油价和金价等大宗商品就要下行，进一步压低通货膨胀预期和通货膨胀水平。美元升值将彻底解决美国次贷危机，会有大量资本从新兴国家和地区彻离流回美国市场，受惠于全球资本重新流入带来的财富效应，经过次贷危机洗礼和调整之后的美国资产价格又将再次增长，从这一角度看，美国股市可能会因美元走强而获得支持，美国经济继续发挥世界经济火车头作用。而包括中国在内的新兴国家资产价格走低，并对经济增长速度造成制约因素，所以奥运会后我国经济短期内可能会受增长减速的影响，但影响不大。

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