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文章摘要：面对全球性的股灾，各国、地区的政府都做着工作。经济衰退、CPI高企以及油价高企等等原因都不是导致A股大跌的直接因素，这在最近已经一个个得到了验证。不过，理性的投资者应该看到，从有学者建议对大小非征收暴利税，到交易所毫无征兆地修改股票上市规则，本来在9月份已显平静的大小非话题再一次被推到风口浪尖。出来收拾“烂摊子”的只能是证监会，先是澄清“不会对大小非征收暴利税”，但矛盾已经激化，澄清只能是在投资者的伤口上再撒把盐；接着在上周五晚间推出“用可交换债控制大小非”的征求意见稿，但和8月份提出的“二次发售”一样，这些不痛不痒的“补丁”与投资者的期望实在相差太远。需要反思的是，为什么在6000点的时候投资者毫不畏惧，但到了2200点，大小非却反而让大家觉得无药可医？归根到底还是市场信心问题。

　　面对全球性的股灾，各国、地区的政府都做着工作。美国政府已宣布将“两房”接管；台湾除了宣布新制劳动退休基金可望于9月底、10月初投资股市外，还有可能降低股票交易的印花税率；巴基斯坦更是宣布了只涨不准跌的新规；而早期已进行了全面救市的越南股市已从6月的底点反弹了50%。在这个时候独独只有A股却迎来暴跌。

　　经济衰退、CPI高企以及油价高企等等原因都不是导致A股大跌的直接因素，这在最近已经一个个得到了验证。A股大跌的元凶是什么？毫无疑问是大小非。过去的一周里，“大小非猛于虎”的声音充斥着整个资本市场，是大小非惹得A股市场“跌跌不休”，还是A股市场本就不能承受大小非之重，所有的探讨就如同“鸡生蛋、蛋生鸡”样难以停止。

　　不过，理性的投资者应该看到，从有学者建议对大小非征收暴利税，到交易所毫无征兆地修改股票上市规则，本来在9月份已显平静的大小非话题再一次被推到风口浪尖。“对大小非征收暴利税”看似在为投资者说话，殊不知，这一违反游戏规则的言论，实际上却让大小非与普通投资者的矛盾空前激化，甚至可能让大小非直接破釜沉舟；而交易所对部分股份流通权限制的修改，更像是在为大小非们松绑，投资者的愤怒可想而知。遗憾的是，交易所并未就这一敏感问题作任何解释和说明，甚至一字都不提。

　　出来收拾“烂摊子”的只能是证监会，先是澄清“不会对大小非征收暴利税”，但矛盾已经激化，澄清只能是在投资者的伤口上再撒把盐；接着在上周五晚间推出“用可交换债控制大小非”的征求意见稿，但和8月份提出的“二次发售”一样，这些不痛不痒的“补丁”与投资者的期望实在相差太远。看得出来，监管层对股改仍在坚持自己的底线——没有二次股改，不会推倒重来。

　　需要反思的是，为什么在6000点的时候投资者毫不畏惧，但到了2200点，大小非却反而让大家觉得无药可医？归根到底还是市场信心问题。从2800点一线的“维稳”行情一直说到了2200点，监管层的“良苦用心”却一次又一次地被市场噪音暗算。是市场容易被忽悠，还是我们容易被监管层忽悠？目前，我们看到的是，有关方面在口头“维稳”的同时，却又允许交易所突然改变游戏规则而且不用解释，这种忽左忽右的态度，怎能让市场重树信心？

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